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《足球大师》游戏开发商望尘科技谋上市IP傍身但变现“感人”

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望尘科技成立于2013年,是中国领先的手机运动游戏开发商、发行商及运营商,侧重运动模拟游戏,曾推出过自研产品《足球大师》、《NBA篮球大师》、《最佳11人—冠军球会》,以及与第三方游戏开发商共同开发的《冠军中超OL》、《恋爱吧!偶像》五款产品。

融资方面,截至去年10月,公司已完成了3次增资。其中,2015年,获得抱团投资、亚商莫贝尔共计约500万元人民币投资;2016年,获得盈峰智慧、追远财富共计约3000万元人民币投资额;2018年,获得龙渊云腾、亚商粤科共计约1800万元人民币投资额,且交易后估值已达3.18亿元人民币。

从股权结构来看,IPO前,该公司创始人贾小东、黄翔分别持有望尘科技27%、19%的股份,除此之外李欣持股比例为3.2%。

从财务数据来看,得益于销售游戏内虚拟物品的收益增加,报告期内,公司业绩呈现一定的增长趋势。其中,营收由2019年的3.79亿元增长至2020年的4.05亿元;毛利方面,2020年增至1.80亿元,同比增长5.4%。

不过,通过划分游戏的收益明细来看,发现公司存在收入结构单一的问题,原因在于报告期内,《足球大师》、《NBA篮球大师》这两款老牌游戏收益占到了总营收的八成以上,这意味着如果公司不能及时优化升级游戏,或持续研发爆款新游戏,相关用户可能会因市场趋势或偏好的变化而失去兴趣,从而对公司的业绩产生不利影响。

事实上,近年来,随着互联网行业的快速发展,以及电子运动的发展及普及,全球线上游戏迎来爆发式发展,其市场规模逐渐扩大,预计2025年将达到2063亿美元,年复合增长率为7.9%。其中,体育游戏因其具有庞大的潜在变现用户,更是一片亟待开发的蓝海。

但是,机遇与挑战并存,由于受到开发商研发能力的不同、游戏的生命周期有限等影响,行业存在激烈的竞争。

虽然按照2020年收益计,公司在中国线上运动游戏市场排名第三,但是与老牌游戏公司相比,公司的市场竞争力并不具有绝对优势。而随着竞争的加剧,如果公司未来不能依据市场变化,做出相应的应对措施,公司市场份额可能会受到挤压,其未来盈利或出现下滑。另一方面,公司持续高比例研发投入,也或将使公司面临研发失败,从而导致利润空间受到挤压的风险。

此外,由于公司依赖从NBA及NBPA等运动联盟获取知识产权特许,以此吸引游戏玩家入驻,其未来或存知识产权特许签约风险。根据招股书显示,近三年,公司确认无形资产摊销达到了1500万元以上,且有逐年增加的趋势,但值得注意的是,与公司合作的知识产权所有人均为海外经营主体,而随着中国游戏行业的监管日趋严格,公司未来或将面临无法获得上述知识产权的担忧,这将不利于公司的经营。

总体来说,望尘科技多年深耕体育游戏已具有一定的行业优势,但不容忽视的是,公司也面临许多的经营问题以及市场挑战。在未来想象空间不太能满足市场预期下,如果望尘科技不能消除瓶颈,并有效提升其核心竞争力,其未来的盈利或将遇到天花板,而这将不利于公司的可持续性发展。